（原标题：“美国例外论”崩塌声中证券杠杆亏损，全球股市踏向新纪元：欧洲携南美齐飞，中国异军突起） 当华尔街投资机构们从自?2022?年以来最惨烈的下跌中缓过神来，在随后不久迎来由全球AI投资热潮全面推动的新一轮牛市，然而自今年以来，在DeepSeek引领的“极低成本AI训练/推理”新范式席卷全球带动资金转向中国市场以及特朗普政府掀起“关税风暴”等因素共同推动下，美股牛市曲线愈发向熊市轨迹靠拢。 与此同时，同样自2025年以来，跨越大洋与拉丁美洲的许多非美国的世界市场却斩获令投资者们艳羡的涨幅，

美国总统特朗普摇摆不定的贸易政策持续引发资本市场动荡，以美元和美债为代表的美国资产避风港地位越来越受到质疑。虽然过去一周特朗普立场软化似乎使得市场有所回暖，但海外投资者仍继续拒绝买入美国资产，资金加速逃离美元资产。 德银外汇策略主管萨拉维洛斯（George Saravelos）观察了最近数周海外投资者的流动，包括投入美国股票和债券的各类基金。他在4月28日的研报中总结道，海外对美国资产的购买在过去两个月出现“急刹车”（sharp stop）。 德银最新公布的季报显示，其第一季度利润增长39%，

全球顶级资管机构RBC BlueBay Asset Management表示，特朗普的贸易战可能会摧毁人们对美元数十年来的信任和信誉。因此股票融资融券规则，该机构开设了美元空头头寸，押注“美国例外论”将终结。 由于担心特朗普的贸易关税将对经济、消费者收入和市场产生影响，美元一直在下跌，这表明投资者对美国的“例外主义”或其作为全球金融体系基石的地位表示怀疑。 4月份迄今，美元兑其他六种主要货币的汇率指数下跌了4%，这将是自2022年以来最糟糕的月度表现。与此同时，美国长期债券收益率仍接近17个月